近期金融政策密集出台，释放出多重利好信号，叠加行业基本面边际改善，金融板块正迎来“政策 + 业绩”的双轮驱动。例如，华夏基金旗下的港股通金融ETF(513190)6月25日净流入1.54亿元，最近十个交易日全部净流入，共计6.23亿元。
政策加码与基本面改善共振
在 2025 年陆家嘴论坛期间，央行等八部门联合推出了上海国际金融中心建设的八项举措。这些举措涵盖设立数字人民币国际运营中心、试点自贸离岸债、优化跨境投融资服务等多个方面，旨在加速金融开放并提升风险防控能力。与此同时，证监会也同步深化科创板改革，重启未盈利企业上市标准，并引入长期机构投资者制度，为科技企业融资提供了更多便利。
在流动性支持方面，央行通过降准释放了大量流动性，并下调了政策利率及结构性工具利率，有效降低了金融机构的负债成本。这一举措直接利好银行息差修复以及券商融资业务的扩张。
此外，中长期资金入市将为 A 股市场提供中长期支撑。险资权益投资比例上限提升至 40%，叠加公募基金改革推动权益类资产配置比例向沪深 300 靠拢，预计 2025 年增量资金规模将超过 2000 亿元，这将显著改善金融板块的流动性。
从基本面来看，银行、保险、证券等金融子行业均呈现出持续改善的态势。
银行：信贷增速企稳，降息措施缓解了息差压力，在化债政策的推动下，资产质量持续改善。截至 2025 年一季度，国有大行的平均股息率超过 6%，而 PB 估值仅为 0.6 - 0.8 倍，安全边际显著。
保险：新单销售回暖推动了新业务价值的增长，预定利率下调缓解了利差损压力，内含价值增速有望回升至 8%以上。
券商：经纪业务显著受益于市场交投活跃(日均股基交易额达 1.6 万亿，同比增长超过 60%)，投行业务则受益于科创板扩容。有研究机构测算，头部券商的 ROE 提升空间可达 1.5 - 2 个百分点。
投资逻辑：低估值修复 + 增量资金驱动
当前，金融板块的估值与机构持仓均处于历史低位，在政策催化下，具备显著的配置价值。
一方面，估值修复空间巨大。A 股银行、保险板块相较于欧美同业存在 40%的折价，主流券商股的 PB 估值为 1.1 - 1.4 倍，均低于历史中枢水平。
另一方面，资金增配潜力巨大。据统计，公募基金对银行、非银金融分别低配 6.7%、4.4%，险资权益配置比例较上限仍有 10 个百分点的提升空间。增量资金的入场或推动“低配补涨”行情。
此外，金融板块还具备风险对冲属性。银行的高股息(超过 6%)以及保险的利率敏感性，使其兼具防御性与顺周期修复弹性，契合当前“稳增长+资产荒”环境下的资金偏好。
港股通金融ETF：聚焦港股低估值金融龙头
市场中金融行业及相关主题的ETF产品众多，投资者又该如何选择呢？不同风险偏好的投资者可能会有不同的答案。如果从红利防御+跨境估值差收敛的角度来看，港股通金融ETF(513190)聚焦港股低估值金融龙头，股息率高，受益南向资金流入与人民币国际化，值得重点关注。
港股通金融ETF核心持仓为港股市场上资质优异、经营稳健、估值显著低于同类A股金融龙头。港股金融板块当前处于历史估值洼地，其高股息率(普遍在6%以上)提供了坚实的安全边际和下行保护，为投资者构建了优质的红利防御基础。同时，A/H股之间长期存在的显著估值差异是收敛的核心驱动力。随着内地经济企稳预期增强及港股市场情绪修复，叠加南向资金持续流入港股市场(通过港股通渠道)，有动力逐步填平这一“价值洼地”。内地机构及个人投资者对港股高股息、低估值资产的配置需求提升，成为推动估值修复的直接动力。此外，人民币国际化进程深化，香港作为离岸金融中心的地位提升，有望为中资头部金融机构带来跨境业务拓展机遇和更广阔的成长空间。在利率下行周期中，具有稳定高股息和显著估值折价的港股金融龙头吸引力凸显。
总之，当前金融板块正处于“政策催化+估值低位 +资金增配”的三重利好窗口。对于普通投资者而言，通过港股通金融ETF(513190)可以轻松布局。此外，也可以关注券商ETF基金(515010)、银行ETF基金(515020)、港股央企红利ETF(513910等细分赛道。建议投资者根据自身的风险偏好进行灵活搭配，长期分享中国金融改革与资本市场高质量发展的红利。
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